传统车企市值被严重低估,迪斯再敲警钟

来源/Autonews作者:匿名

赫伯特·迪斯(Herbert Diess)在接任奥迪集团(audi ag Group)首席执行官后不久,就预见到大型传统汽车制造商将面临的颠覆性威胁。这些威胁如期而至,但速度更快、更夸张。

Diss表示:“我们仍然无法证明我们能够在新的竞争环境中站稳脚跟,我们的估值仍然属于‘老爷车’的范畴。“这导致我们在获取所需资源方面处于严重劣势。”

迪斯在接受采访时表示,为了与拥有超强财力的新对手竞争,进一步削减成本、更快整顿德国工业巨头非常重要。

他不仅一直在思考如何跟上特斯拉的步伐,还担心苹果进入汽车领域,这意味着他又增加了一个资源几乎无穷的强劲对手。

“尽管我们做出了种种努力,但我们目前的处境比我2018年上任时更加艰难。”Diss说,“真正改变的是资本市场对我们这个行业的看法,这也是我没想到的程度。”

2018年,迪斯告诉投资者,公众需要瞄准苹果、亚马逊和谷歌的估值水平,这样它们才能再活20年。大约两年半之后,差距扩大了。

埃隆·马斯克的特斯拉市值接近7000亿美元,是汽车厂商中市值最高的,超过了后面6家汽车厂商市值的总和。

这不仅仅是夸张的问题。2020年12月的一周,特斯拉和中国电动汽车制造商蔚来和小鹏通过出售股票筹集了价值97亿美元的资金。特斯拉筹集的50亿美元相当于大众集团年净现金流的一半左右。

截至2020年11月底,大众集团已售出831万辆汽车,这让特斯拉全年近50万辆的交付量相形见绌。然而,经过多年的亏损,特斯拉终于连续五个季度实现盈利,这点燃了投资者对它的热情,所有人都想复制特斯拉的成功。

中国的Xpeng汽车和LI将于2020年在美国证券交易所上市。与此同时,还有几家初创公司与特殊目的收购公司合并,包括尼古拉和菲斯克。

一些分析师警告称,这一趋势走得太远了。过去12个月,全球传统汽车厂商总市值约1万亿美元,基本保持不变,而新竞争对手的市值却大幅飙升。

“传统汽车制造商的估值和情绪仍然过于悲观.”桑福德·c·伯恩斯坦(Sanford C. Bernstein)分析师Arndt Ellinghorst在一份报告中表示,“我们仍然相信,拥有全球影响力、品牌资产和强大资产负债表的成熟公司将在未来的移动旅行中发挥主导作用。”

以帕特里克·胡梅尔为首的瑞银集团(UBS Group AG)分析师将大众列为欧洲汽车制造商的首选,并预测“电动汽车战略的赢家可能会获得数倍的市盈率。”

大众汽车的目标是成为全球电动汽车行业的一股力量,未来五年将投资近900亿美元,这是该行业最大的投资计划。

2020年11月,大众汽车警告称,疫情的持续余波将影响2021年的利润,但仍选择坚持中期财务目标,包括最早在2022年将净现金流恢复至100亿欧元以上(约792亿元人民币)。实现这些目标可以“面对”持怀疑态度的投资者,他们仍然不相信公众可以变得灵活。

大众及其同行在电动汽车、软件运营、移动平台、自动驾驶技术等方面的投入将是巨大的。如果这些公司试图通过出售特斯拉这样的股票来筹集资金,投资者将面临更大的被稀释的概率,而大众集团复杂的股东结构又使这一概率进一步复杂化。

虽然保时捷、奥迪及其在华合资公司的利润多年来为大众集团提供了充足的资金,但在疫情期间销量下滑时,大众集团的高额固定成本暴露无遗。

“必须大幅提升成本,在效率上下功夫,让传统汽车业务更加注重回报。”迪斯表示,他在12月宣布,大众在德国沃尔夫斯堡最大的工厂将与柏林附近仍在建设的特斯拉工厂竞争,试图重振士气。

大众汽车也开始实施两年内降低7%材料成本的计划,并在第一季度与工会敲定了到2023年将固定成本降低5%的协议。2020年,Diss试图降低集团对主要汽车业务的关注度,引起了轩然大波,但他坚称,公司不能再浪费时间,也负担不起。

“整改工作进展还是太慢了。”他说,“不是每个人都意识到我们公司面临的威胁程度。”

在2020年的最后一个月,这位前宝马高管终于赢得了大众监事会的新一轮信任投票,以进行彻底的改革和削减成本。他警告说,如果这家在全球拥有67万员工的公司做得太少,改变得太晚,可能会有严重的后果。

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